Exploiter la rotation sectorielle de manière responsable 

L’ajout d’un filtre ESG à un ETF sectoriel permet d’allier les bénéfices de la diversification et de la rotation sectorielle – tout en améliorant les scores ESG et l’intensité carbone.

L’allocation sectorielle permet aux investisseurs de diversifier et d’ajuster leur portefeuille en fonction de leurs vues macroéconomiques et leurs objectifs d’investissement.
 
Flexibles, compétitifs et intégrant une approche ESG, les ETF sectoriels ESG permettent de tirer parti de la rotation sectorielle dans le cadre d’un investissement responsable.
 
Ces ETF peuvent facilement être utilisés comme cœur de portefeuille afin de vous aider à ajuster votre exposition aux risques et à rechercher de la performance dans différents cycles de marché.
 
Qu’entend-on par secteur ?

-    Un univers cohérent de sociétés opérant dans le même domaine d’activités
-    Les titres d’un même secteur sont susceptibles de partager des profils de performance similaires, reflétant une exposition comparable aux cycles macroéconomiques
-    Une source de diversification – l’investissement sectoriel peut permettre de réduire les risques spécifiques, par comparaison à la détention d’un titre unique 
-    Une faible corrélation entre les rendements des différents secteurs, ce qui traduit une exposition à des activités économiques différentes
-    Les secteurs cycliques (par exemple la Consommation discrétionnaire et les Matériaux) tendent à surperformer pendant les périodes d’expansion et de stabilité économique.
-    Les secteurs défensifs (par exemple les Produits de base et la Santé) tendent à surperformer pendant les périodes de contraction économique et de volatilité financière.

Ajuster l’exposition au risque 

Les investisseurs ont adopté depuis de nombreuses années une approche de diversification de type « 60/40 », à raison de 60% d’actions et de 40% d’obligations. Cette approche est conçue pour profiter du potentiel haussier des marchés actions, tout en se protégeant des risques de baisse grâce à une diversification sur les marchés obligataires.

Mais en 2022, ces deux classes d’actifs ont subi un contexte de marché défavorable. Et si cette pondération n’a pas fonctionné au mieux en 2022, elle a toutefois généré des niveaux de performances ajustées du risque intéressants au cours des dernières décennies. Nous proposons donc de nous garder d’abandonner ce modèle sur la base d’un seul exercice négatif et de nous interroger sur la manière de l’améliorer.

Une des solutions consisterait à adopter une allocation dynamique via des ETF actions sectoriels. Cela permettrait aux investisseurs de maintenir leurs allocations à hauteur de 60% d’actions, en ajustant le risque via les expositions sectorielles. Il s’agit à chaque phase du cycle économique de surpondérer les secteurs susceptibles de montrer de la résilience et sous-pondérer ceux qui pourraient entraîner une sous-performance.
 
Dans un contexte éventuel de ralentissement du marché actions, une stratégie d’allocation flexible d’ETF sectoriels pourrait aider à amortir les pertes. 
 

Allier investissement responsable et efficience 

Que vos choix d’investissement soient motivés par les fondamentaux des entreprises, les vues macroéconomiques ou une approche plus opportuniste, les ETF sectoriels sont suffisamment flexibles pour vous permettre de mettre en œuvre simplement votre stratégie d’investissement à des coûts limités.

Conjuguer investissement sectoriel et approche ESG offre également d’autres avantages. Considérons par exemple le marché des actions Monde : nos études montrent qu’adopter une approche sectorielle ESG plutôt qu’une allocation sectorielle traditionnelle permet d’améliorer les scores ESG de 10%¹ et de réduire de 30% l’intensité carbone². Ces bénéfices n’impliquent par ailleurs pas de changement majeur quant aux caractéristiques intrinsèques du portefeuille.

Si l’on reste sur l’exemple des marchés actions au niveau mondial, nos travaux démontrent que, comparés à leurs indices sectoriels parents, les indices sectoriels ESG offrent :

1.    Un beta (ou sensibilité par rapport au marché) très similaire
Comparés à leurs indices parents, les betas des indices sectoriels ESG sont très similaires. De la même manière que pour les secteurs traditionnels, on trouve, comme anticipé, que les betas sont plus élevés pour les activités cycliques (IT, consommation discrétionnaire, etc.) que pour les secteurs défensifs (consommation de base et services aux collectivités)³.

2.    Un haut degré de diversification
Malgré un univers plus restreint – les indices sectoriels ESG présentent en moyenne 28% de titres en moins que leurs indices parents⁴ – ils offrent des niveaux de diversification intéressants, comparés aux stratégies visant à investir dans un faible nombre de titres.  

3.    Une tracking error modérée 
La tracking error est en moyenne de 2,6%, et varie de 4,4% pour le secteur de l’énergie à 1,4% pour les valeurs financières⁵.

4.    Une forte corrélation des performances  
La corrélation moyenne est de 99,3%, et varie de 99,8% pour les financières, l’IT et la consommation discrétionnaire à 97,9% pour les services aux collectivités⁶.

Diversifier son portefeuille  

Les indices sectoriels ESG ont des caractéristiques très similaires à celles de leurs indices parents mais offrent des résultats significatifs en matière d’amélioration des scores ESG et de réduction de l’intensité carbone.
 
Si on peut observer des écarts de performance entre ces deux approches, ceux-ci nous semblent relativement faibles si on les compare à la valeur ajoutée des stratégies ESG.

Nous considérons que les secteurs ESG représentent un moyen de gérer le risque grâce à l’augmentation de la diversification de son portefeuille. En passant d’une approche sectorielle traditionnelle à une approche sectorielle ESG, les investisseurs peuvent préserver le profil rendement/risque de leur portefeuille tout en améliorant le score ESG et l’intensité carbone de ce dernier.