Pourquoi les actions européennes méritent un nouveau regard
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Principaux enseignements
- Les actions européennes sont de nouveau à la mode, soutenues par des flux importants et une performance de marché résiliente.1
- Une perspective macroéconomique plus favorable, une inflation en baisse et la perspective de nouvelles baisses de taux de la BCE soutiennent un potentiel de hausse supplémentaire.
- Les secteurs financiers, en particulier les banques de l'Union économique et monétaire (UEM), se distinguent par des valorisations attractives, des bénéfices stables et des rendements élevés pour les actionnaires.1 De plus, le secteur de l'aérospatiale et de la défense bénéficie d'une augmentation des dépenses dans toute l'Europe.
Selon nous, les actions européennes offrent des opportunités intéressantes malgré les incertitudes économiques et géopolitiques persistantes. Un bon début d'année1, des valorisations intéressantes et un contexte macroéconomique plus favorable - marqué par une inflation en baisse, une Banque centrale européenne (BCE) accommodante et la perspective de nouvelles baisses de taux - ont renforcé la confiance des investisseurs et stimulé la demande d'ETF actions européennes.
Parmi les principaux secteurs, celui des services financiers se distingue, bénéficiant d'une amélioration des marges, de bénéfices stables et de politiques favorables aux actionnaires. Le secteur de l'aérospatiale et de la défense offre également des opportunités, soutenues par des dépenses structurellement plus élevées.
Source : Amundi, Bloomberg, données au 19/02/2025. Information donnée à titre illustratif uniquement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Pourquoi nous voyons un potentiel de hausse dans les actions européennes
Une demande stimulée par la baisse de l'inflation et des taux d'intérêt plus bas
La croissance économique mondiale devrait rester modeste au cours des prochaines années, la croissance européenne étant susceptible d'être en retrait. Cependant, la BCE est de plus en plus confiante dans l'atteinte de son objectif d'inflation de 2% pour 2025, ce qui permettrait de nouvelles baisses de taux, potentiellement ramenant les taux à 1,75% d'ici la fin de l'année.
Des taux d'intérêt plus bas et une inflation en baisse devraient se traduire par des revenus réels plus élevés, de meilleures conditions de crédit et une demande des consommateurs plus forte. Autant d’éléments qui pourrait soutenir davantage le marché actions dans la région.
Droits de douane : un défi gérable
L'incertitude entourant l'imposition de droits de douane et leurs effets sur les entreprises européennes reste une préoccupation. A titre d’exemple, les actions européennes ont chuté de leurs plus hauts niveaux historiques fin février 2025 suite à la menace du président Donald Trump d'imposer des droits de douane de 25% sur les importations de l'Union européenne, ciblant spécifiquement le secteur automobile.
Ceci étant dit, l'UE travaille activement à atténuer ces risques en élargissant son réseau d'accords commerciaux bilatéraux et régionaux afin de réduire sa dépendance vis-à-vis des États-Unis. Sur le marché actions, nous estimons que seulement environ 6% des ventes des entreprises européennes2 sont exposées aux droits de « ce qui signifie que le marché dans son ensemble devrait rester résilient.
De plus, un assouplissement réglementaire pourrait soutenir davantage les marges des entreprises, aidant les entreprises européennes à faire face à ces pressions externes et à maintenir leur rentabilité.
Des valorisations qui offrent des perspectives de croissance
Les valorisations actuelles des actions européennes restent intéressantes, reflétant une perspective économique très prudente. Cependant, à mesure que le sentiment économique se stabilise, il existe un potentiel significatif d'expansion des multiples de valorisation.
Des rendements de dividendes plus élevés : une potentielle source de revenus
Les actions européennes ont une particularité : leur ratio de distribution de dividendes est généralement plus élevé par rapport aux actions américaines.3 Par exemple, comme indiqué dans le graphique ci-dessous, le Stoxx Europe 600 offre un rendement estimé de dividendes de 3,1 %, nettement supérieur à celui de 1,3 % du S&P 500.4 Cela rend les actions européennes particulièrement intéressantes pour les investisseurs à la recherche de revenus.
Source : Amundi, Bloomberg, données au 28/02/2025. Information donnée à titre illustratif uniquement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Parmi les secteurs qui stimulent la performance des actions européennes, les services financiers, notamment les banques de l'UEM, se distinguent particulièrement.
Plusieurs facteurs structurels continuent de soutenir le secteur bancaire :
- Valorisations appropriées : malgré une performance solide, les actions des banques européennes restent correctement valorisées, avec des ratios cours/bénéfices légèrement supérieurs à leurs niveaux historiques.1
- Marges de prêt solides : des marges nettes d'intérêt robustes, soutenues par des niveaux de taux plus élevés, ont soutenu des bénéfices stables.
- Activité accrue de fusions et acquisitions : les banques ont bénéficié de la consolidation du secteur, ce qui a amélioré l'efficacité des coûts, la solidité du capital et la liquidité.
- Politiques favorables aux actionnaires : les banques de l'UEM sont en tête du marché en termes de rendement pour les actionnaires, représentant près de 20 % des rachats d'actions totaux dans le Stoxx Europe 600 en 2024.5
Ces facteurs ont contribué à ce que les banques de l'UEM représentent près d'un tiers des gains totaux du marché actions européennes en 2024, ce qui en fait à nouveau un secteur performant en 2025.1
Le secteur bancaire européen a connu une augmentation des fusions transfrontalières et des partenariats stratégiques, renforçant la compétitivité et améliorant la rentabilité. De plus, les banques ont efficacement déployé du capital grâce à des rachats d'actions, stimulant le bénéfice par action (BPA) et augmentant les rendements pour les investisseurs.
Avec des marges d'intérêt nettes stables, des activités stratégiques de fusions et acquisitions, et une forte attention sur le rendement du capital, les banques de l'UE restent un secteur clé à surveiller dans l'environnement actuel du marché.
Des dépenses structurellement plus élevées pour soutenir l'aérospatiale et la défense
Au-delà des aspects financiers, un autre secteur présente des opportunités significatives : celui de l'aérospatiale et de la défense. Les budgets de défense en Europe ont augmenté structurellement, en raison des tensions géopolitiques accrues et des engagements de dépenses de l'OTAN. En février 2025, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a déclaré que les dépenses de défense collectives des États membres de l'UE devraient augmenter "d’un peu moins de 2% [du PIB de l'UE] à plus de 3%", mettant en évidence l’intérêt croissant pour la sécurité et les capacités militaires.
Conclusion : un segment de marché avec un fort potentiel*
Les actions européennes ont commencé l'année 2025 sur une bonne lancée, attirant de nouveaux flux d'investisseurs et bénéficiant d'un environnement macroéconomique plus favorable. Bien que des risques subsistent - allant des tensions géopolitiques à l'incertitude économique - des valorisations faibles, une inflation en baisse et une politique accommodante de la BCE offrent un cadre favorable pour une poursuite de la hausse.
Le secteur des services financiers, en particulier les banques de la zone euro, reste un moteur clé de cette dynamique, bénéficiant de valorisations intéressantes, de résultats solides et d'une approche favorable aux actionnaires1. Parallèlement, le secteur de l'aérospatiale et de la défense se distingue comme une opportunité de croissance structurelle, soutenue par l'augmentation des dépenses de défense en Europe. Ce qui constitue une perspective convaincante pour une croissance à long terme.
Pour les investisseurs à la recherche de diversification6, de revenus et de potentiel de croissance à long terme, les actions européennes méritent une attention renouvelée dans l'environnement actuel du marché.
Nos solutions
1. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures
2. Source : Amundi Institute – février 2025
3. Les comportements de marché passés ne sont pas un indicateur fiable de leurs comportements futurs.
4. Source : Amundi, Bloomberg en date du 28/02/2025
5. Source : Amundi ETF / Bloomberg - mars 2025
6. La diversification n’offre aucune garantie de performance et ne protège pas contre une perte éventuelle.
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